מסחר בפרה-מרקט: מה זה, איך זה עובד ומה חשוב לדעת לפני פתיחת וול סטריט

דוחות כספיים, הודעות של חברות ונתוני מאקרו מתפרסמים לא מעט פעמים בשעות שבהן הבורסה בארצות הברית סגורה. מסחר בפרה מרקט הוא חלון מסחר שמתקיים לפני פתיחת יום המסחר הרגיל בבורסות בארצות הברית (בוול סטריט), ומאפשר להגיש פקודות קנייה ומכירה עוד לפני הצלצול. זהו חלון מסחר שפועל לפני פתיחת יום המסחר הרגיל ובתנאי שוק שונים. בהמשך נסביר מה בדיוק מתרחש בפרה-מרקט, מתי הוא מתקיים לפי שעון ישראל, מה שונה בו לעומת שעות המסחר הרגילות, ולמי האפשרות הזו רלוונטית.

מה זה מסחר בפרה-מרקט?
חלון מסחר במניות אמריקאיות שמתקיים לפני פתיחת יום המסחר הרגיל בוול סטריט, ומאפשר להגיש פקודות מוקדם יותר.

 מתי מתקיימות שעות המסחר הרגילות בוול סטריט?
בין 9:30 ל-16:00 שעון החוף המזרחי, שהם בדרך כלל 16:30 עד 23:00 לפי שעון ישראל.

מתי מתקיים הפרה-מרקט?
בשעות שלפני הפתיחה הרגילה. בבנק One Zero החלון פתוח,נכון למועד פרסום המאמר, בימים שני עד שישי בין 11:00 ל-16:30 לפי שעון ישראל, השעות עשויות להשתנות, בין היתר בעקבות מעבר בין שעון קיץ לשעון חורף, והבנק אינו מתחייב לזמינות השירות בכל מועד בכפוף לתנאי הבנק..

מה שונה בפרה-מרקט לעומת מסחר רגיל?
מספר המשתתפים קטן יותר, הנזילות נמוכה יותר והמרווח בין מחיר הקנייה למחיר המכירה עשוי להיות רחב יותר. בתנאים כאלה המחיר יכול לנוע בחדות יותר.

אילו פקודות אפשר להגיש?
בבנק One Zero ניתן להגיש בפרה-מרקט פקודות מסוג Limit בלבד, כלומר פקודה שמגדירה מחיר מרבי לקנייה או מחיר מזערי למכירה. הפקודה תקפה ליום המסחר שבו הוגשה.

האם המחיר בפרה-מרקט הוא מחיר הפתיחה?
לא בהכרח. המחיר בפרה-מרקט משקף את העסקאות שנעשו בו בלבד, ומחיר הפתיחה של המסחר הרגיל עשוי להיות שונה ממנו, לעיתים בפער ניכר.

מה קורה לפקודה שלא בוצעה?

פקודה שסומנה לפרה-מרקט ולא בוצעה במלואה ממשיכה להיות בתוקף ומועברת למסחר הרגיל באותו יום, באותם תנאים שהגדרתם (כלומר כפקודת Limit באותו גבול מחיר), אלא אם בוטלה או עודכנה. אם לא בוצעה במלואה עד סוף יום המסחר, היא פוקעת ואינה עוברת ליום המסחר הבא.

מה זה מסחר בפרה-מרקט

מסחר בפרה-מרקט (Pre-Market), שנקרא גם מסחר מוקדם, הוא מסחר בניירות ערך אמריקאיים בשעות שלפני פתיחת יום המסחר הרשמי. הוא חלק ממה שמכונה Extended Hours Trading, כלומר מסחר מחוץ לשעות הרגילות.

מדובר באותו נייר ערך, אך המסחר מתקיים בשעות ובתנאי שוק שונים מהמסחר הרציף הרגיל. בשעות המסחר הרגילות פועלות מערכות הבורסה במלוא היקפן ומשתתפים בהן כל סוגי הגורמים. בפרה-מרקט המסחר מתבצע בהיקפים קטנים יותר ובמספר מצומצם יותר של משתתפים, ולכן תנאי השוק שונים.

שעות המסחר בוול סטריט ומתי מתקיים הפרה-מרקט

שעות מסחר בארה"ב אינן זהות לשעות המסחר בישראל, וזו נקודת המוצא להבנת החלון המוקדם. יום המסחר הרגיל בבורסות בארצות הברית מתקיים בין 9:30 ל-16:00 לפי שעון החוף המזרחי. לפי שעון ישראל מדובר בדרך כלל בשעות 16:30 עד 23:00, ובתקופות שבהן פערי השעונים משתנים בעקבות מעבר לשעון קיץ או חורף השעות עשויות לזוז בשעה. המסחר מתקיים בימי חול, ללא סופי שבוע וללא חגים אמריקאיים.

שעות פרה מרקט מתקיימות לפני השעות האלה, והן עשויות להשתנות בין גופי המסחר השונים. בפועל, מבחינת משקיע ישראלי, המשמעות היא שאפשר להגיש פקודות על מניות אמריקאיות כבר במהלך שעות הצהריים בישראל, במקום להמתין לשעות אחר הצהריים המאוחרות.

למה השעות משתנות פעמיים בשנה

ישראל וארצות הברית מעבירות את השעון במועדים שונים. בתקופות המעבר פער השעות ביניהן משתנה זמנית, ולכן שעת הפתיחה בשעון ישראל עשויה להקדים או להתאחר בשעה. מי שמתכנן פעילות סביב שעות מסוימות צריך לוודא את השעה המעודכנת ולא להסתמך על זיכרון מתקופה אחרת בשנה.

למה בכלל קיים מסחר לפני פתיחת הבורסה

הסיבה המרכזית פשוטה: מידע לא מחכה לצלצול. חלק ניכר מהאירועים שמשפיעים על מחירי מניות מתפרסם דווקא מחוץ לשעות המסחר, כדי שהשוק יוכל לעכל אותם לפני הפתיחה. חלון הפרה-מרקט נותן מקום שבו אפשר להגיב למידע הזה. עם זאת, מחירים בחלון הזה עשויים להגיב לפרסומים עוד לפני שמתגבש שוק רחב ומאוזן, ולכן הם עשויים להיות תנודתיים במיוחד.

אילו אירועים מתפרסמים לעיתים לפני הפתיחה

● דוחות כספיים רבעוניים - חברות רבות מפרסמות אותם לפני פתיחת המסחר או אחרי הנעילה.

● הודעות של חברות - מיזוגים ורכישות, שינויים בהנהלה, אישורים רגולטוריים או עדכוני תחזית.

● נתוני מאקרו - נתוני תעסוקה, אינפלציה וצמיחה מתפרסמים בשעות קבועות, לעיתים לפני הפתיחה.

● אירועים גלובליים - התפתחויות בשווקים באסיה ובאירופה שנסחרים לפני השוק האמריקאי.

● סיקור אנליסטים - שינויי המלצה או מחיר יעד שמתפרסמים בבוקר.ֿ

מה שונה בפרה-מרקט לעומת שעות המסחר הרגילות

ההבדל המרכזי הוא בתנאי השוק, ולצד זה חלים בחלון הזה גם כללים ייעודיים, למשל לגבי סוגי הפקודות המותרים ולגבי האפשרות לבטל או לשנות פקודה (ראו בהמשך). פחות משתתפים פועלים בחלון הזה, ולכן ספר הפקודות דליל יותר. שלוש תוצאות נובעות מכך, והן קשורות זו בזו.

נזילות

נזילות היא המידה שבה אפשר לקנות או למכור כמות מסוימת בלי להשפיע על המחיר. כשיש פחות פקודות בספר, גם עסקה בהיקף בינוני עשויה להזיז את המחיר יותר מאשר באותה שעה ביום מסחר רגיל.

מרווחי קנייה ומכירה

המרווח (the spread) הוא הפער בין המחיר הגבוה ביותר שמישהו מוכן לשלם לבין המחיר הנמוך ביותר שמישהו מוכן לקבל. בפרה-מרקט המרווח נוטה להיות רחב יותר. מרווח רחב יותר יכול להשפיע על המחיר שבו העסקה מתבצעת בפועל, ולכן חשוב להביא אותו בחשבון.

תנודתיות

שילוב של מידע חדש עם מעט משתתפים יכול להביא לתנועות מחיר חדות יחסית. תנועה כזו אינה בהכרח משקפת את המחיר שייקבע בהמשך היום, כשהיקף המסחר גדל ומשתתפים נוספים נכנסים לשוק. בנוסף, מחירים בחלון הזה עשויים שלא לשקף שווי שוק הוגן או מלא, בשל עומק שוק מוגבל.

טבלת השוואה: פרה-מרקט מול שעות המסחר הרגילות

סוגי פקודות ולמה זה משנה דווקא בפרה-מרקט

שני סוגי הפקודות הבסיסיים הם פקודת שוק ופקודת לימיט, וההבדל ביניהן מקבל משמעות מיוחדת בחלון שבו המרווחים רחבים.

פקודת שוק - Market Order

פקודה שמורה לבצע את העסקה במחיר הטוב ביותר שזמין באותו רגע, בלי להגדיר מחיר מראש. היתרון הוא סיכוי גבוה יותר לביצוע מיידי, אך המחיר שבו העסקה תתבצע אינו ידוע מראש. כשספר הפקודות דליל, המחיר בפועל עשוי להיות שונה מהמחיר שנראה רגע קודם על המסך.

פקודת לימיט - Limit Order

פקודה שמגדירה מחיר מרבי לקנייה או מחיר מזערי למכירה. היתרון הוא שליטה במחיר: הפקודה לא תתבצע מעבר לגבול שהגדרתם. החיסרון הוא שאין ודאות ביצוע - אם השוק לא מגיע למחיר שנקבע, הפקודה פשוט לא מתממשת, וייתכן גם שתתבצע באופן חלקי בלבד.

בגלל המאפיינים של הפרה-מרקט, יש גופים שמאפשרים בחלון הזה פקודות לימיט בלבד. בבנק One Zero, למשל, ניתן להגיש בפרה-מרקט פקודות מסוג Limit בלבד, והפקודה תקפה ליום המסחר שבו הוגשה.

האם המחיר בפרה-מרקט הוא מחיר הפתיחה

לא בהכרח. זו אחת מנקודות הבלבול הנפוצות ביותר. המחיר שנראה בפרה-מרקט משקף את העסקאות שבוצעו בחלון הזה בלבד, בהיקפים קטנים יחסית. מחיר הפתיחה של המסחר הרגיל נקבע מחדש עם פתיחת היום, על בסיס כלל הפקודות שהצטברו, והוא עשוי להיות שונה מהמחיר שנרשם קודם לכן.

לכן ייתכן פער בין המחיר שנראה בפרה-מרקט לבין מחיר הפתיחה במסחר הרגיל, במיוחד לאחר פרסום מידע משמעותי ובניירות שבהם היקף המסחר המוקדם נמוך.

המחיר בפרה-מרקט אינו "נמחק" עם פתיחת המסחר הרגיל. הוא משקף את פעילות המסחר המוקדם ומשפיע על תהליך קביעת מחיר הפתיחה. עם זאת, מחיר הפתיחה נקבע על בסיס כלל הפקודות והעסקאות בשוק במועד הפתיחה, ולכן הוא עשוי להיות שונה מהמחיר האחרון שנרשם בפרה-מרקט.

למי האפשרות הזו יכולה להיות רלוונטית

● למי שמנהל מסחר עצמאי במניות אמריקאיות ומעוניין באפשרות לפעול גם לפני פתיחת המסחר הרגיל, תוך הבנה שמחירים בחלון הזה עשויים להיות תנודתיים במיוחד סמוך לפרסומים.

● למי שהפרשי השעות מקשים עליו לפעול בשעות המסחר הרגילות, שמתקיימות בישראל בשעות הערב.

● למי שמכיר את ההבדל בין סוגי פקודות ומבין את המשמעות של מרווח רחב ושל נזילות נמוכה.

● מי שמעדיף לפעול רק בשעות המסחר הרגילות יכול להמשיך להגיש פקודות במסגרת יום המסחר הרגיל, שבו משתתפים יותר שחקנים ונפח הפעילות בדרך כלל גבוה יותר.

ההחלטה אם להשתמש בפרה-מרקט היא שלכם בלבד. השירות אינו מהווה ייעוץ השקעות או שיווק השקעות, והבנק אינו בוחן את התאמתו לצרכים, לניסיון או למטרות של כל לקוח.

מה כדאי להבין לפני שמגישים פקודה בפרה-מרקט

● באילו שעות בדיוק פתוח החלון בגוף שדרכו אתם סוחרים, ולפי איזה שעון הן מוצגות.

● אילו סוגי פקודות מותרים בחלון הזה, ומה קורה לפקודה שלא התממשה עד סופו.

● עד מתי ניתן לבטל או לשנות פקודה, והאם יש פרקי זמן שבהם לא ניתן לעשות זאת.

● מהו המרווח בין מחיר הקנייה למחיר המכירה ברגע שבו אתם מגישים את הפקודה.

● אילו ניירות ערך בכלל זמינים למסחר בפרה-מרקט אצל אותו גוף.

● אילו עמלות חלות על פעולה בחלון הזה, והאם הן זהות לעמלות במסחר הרגיל.

● שהמחיר בפרה-מרקט אינו מחיר הפתיחה, ושהפער ביניהם עשוי להיות משמעותי.

● שפקודה עשויה להתבצע באופן חלקי בלבד, או שלא להתבצע כלל.

מסחר בפרה-מרקט דרך One Zero

בנק One Zero מאפשר ללקוחותיו מסחר בפרה-מרקט בניירות ערך הנסחרים בארצות הברית שהבנק בחר לאפשר בהם מסחר מוקדם, כך שאפשר להגיש פקודות עוד לפני פתיחת יום המסחר הרגיל בוול סטריט. , נכון למועד פרסום המאמר, החלון פתוח בימים שני עד שישי בין 11:00 ל-16:30 לפי שעון ישראל. השעות עשויות להשתנות, והבנק אינו מתחייב לזמינות השירות בכל מועד.

השימוש בשירות כפוף לתנאים לעסקאות במסגרת מסחר מוקדם (Pre-Market), שיש לאשר באפליקציה. אישור התנאים אינו מעביר פקודות לפרה-מרקט באופן אוטומטי.

כמה מאפיינים מעשיים שהבנק מפרסם לגבי החלון הזה:

● ניתן להגיש פקודות מסוג Limit בלבד, והן תקפות ליום המסחר שבו הוגשו.

● ניתן להגיש פקודה לפרה-מרקט רק בשעות החלון. בין 10 דקות לפני פתיחת המסחר הרגיל ועד 5 דקות לאחר פתיחתו ייתכן שלא ניתן יהיה לשנות או לבטל פקודה, ואין ודאות שבקשת שינוי או ביטול תבוצע בפועל, גם מחוץ לפרק הזמן הזה.

● פקודה שלא בוצעה במלואה בפרה-מרקט ממשיכה להיות בתוקף ומועברת למסחר הרגיל באותו יום, באותם תנאים שהגדרתם, כלומר כפקודת Limit באותו גבול מחיר, אלא אם בוטלה או עודכנה על ידיכם, על ידי הבנק או על ידי הברוקר. פקודה שלא בוצעה במלואה עד סוף יום המסחר פוקעת אוטומטית ואינה עוברת ליום המסחר הבא.

● פקודה תועבר לפרה-מרקט רק אם סימנתם אותה במפורש באפליקציה כמיועדת לכך. פקודה שלא סומנה לא תועבר לפרה-מרקט.

● המסחר מתאפשר רק בניירות ערך שהבנק מאפשר בהם מסחר מוקדם, לפי שיקול דעתו, ובין היתר לא בניירות ערך שחל לגביהם אירוע חברה במועד הרלוונטי. הבנק רשאי להוסיף או לגרוע ניירות ערך, וכן להגביל, להשעות או להפסיק את השירות, בכל עת וללא הודעה מוקדמת.

הבנק מציין במפורש שבחלון הזה הנזילות עשויה להיות נמוכה יותר והמרווחים רחבים יותר בהשוואה למסחר הרגיל, ושהמחיר עשוי לנוע בחדות. העמלות ותנאי המסלול שחלים על פעולה בפרה-מרקט מפורסמים בתעריפון הבנק וכפופים למסלול ולתנאים המעודכנים, ולכן כדאי לבדוק אותם לפני ביצוע פעולה. ביצוע פקודות בפרה-מרקט עשוי להיות כרוך גם בעמלות, בהוצאות ובחיובים של צדדים שלישיים, כגון ברוקרים, בורסות וספקי נזילות, בהתאם לתעריפון.

לצד זאת, התנאים מפרטים סיכונים נוספים, ובהם:

● נתוני שוק ומחירים המוצגים בחלון הזה עשויים להיות חלקיים או מושהים, ואינם בהכרח מסונכרנים בין זירות מסחר שונות. לעיתים לא יוצגו כלל הצעות קנייה או מכירה לנייר מסוים.

● בחלון הזה עשויים לפעול משקיעים מוסדיים ומקצועיים בעלי גישה למידע, למערכות מתקדמות וליכולות מסחר עדיפות, באופן שעלול ליצור פערי מידע ויכולת בין המשתתפים.

● המסחר עלול להיות מושפע מתקלות טכנולוגיות או תקשורת, ועשוי להיות מושעה, מוגבל או מופסק על ידי בורסות, ברוקרים או גורמים רגולטוריים.

הרשימה אינה ממצה, ומומלץ לקרוא את התנאים המלאים לפני השימוש בשירות.

שאלות נפוצות

האם מסחר בפרה מרקט מתקיים בכל יום?

הוא מתקיים בימי מסחר בלבד, כלומר בימי חול שבהם הבורסות בארצות הברית פתוחות. בסופי שבוע ובחגים אמריקאיים אין מסחר, גם לא בחלון המוקדם. בנוסף, הבנק אינו מתחייב לזמינות השירות בכל יום מסחר, והוא רשאי לשנות את שעות החלון או להשעות את השירות.

האם כל המניות נסחרות בפרה-מרקט?

לא בהכרח. היקף המסחר בחלון הזה משתנה בין ניירות ערך, ובחלקם כמעט אינו מתקיים מסחר. בנוסף, כל גוף מסחר מגדיר באילו ניירות הוא מאפשר פעילות בחלון הזה.

למה מותר להגיש רק פקודות לימיט?

במסחר בפרה-מרקט הנזילות נמוכה יותר, התנודתיות גבוהה יותר ומרווחי המחירים רחבים יותר. לכן פקודת מרקט עלולה להתבצע במחיר שונה משמעותית מהמחיר שציפית לקבל. פקודת לימיט מגבילה את העסקה למחיר שהגדרת מראש ומגנה מפני ביצוע במחיר לא רצוי.

האם מסחר מוקדם מאפשר להקדים את השוק?

לא. פרה-מרקט אינו מעניק יתרון מובנה. הוא מאפשר לפעול בחלון מסחר נוסף, שבו תנאי הנזילות, המרווחים והיקף המשתתפים שונים מהמסחר הרגיל. הגשת פקודה בפרה-מרקט אינה מקנה עדיפות במחיר, בכמות או במיקום בספר הפקודות במסחר הרגיל, ובחלון הזה עשויים לפעול גם משקיעים מוסדיים ומקצועיים בעלי מידע ומערכות מתקדמים.

מה ההבדל בין פרה-מרקט לאפטר-מרקט?

שניהם חלונות מסחר מחוץ לשעות הרגילות. הפרה-מרקט מתקיים לפני פתיחת יום המסחר, והאפטר-מרקט אחרי נעילתו. המאפיינים שלהם דומים: פחות משתתפים, נזילות נמוכה יותר ומרווחים רחבים יותר.

האם העמלות זהות לעמלות במסחר רגיל?

נכון למועד פרסום המאמר, כן. פעולות בפרה-מרקט מתומחרות כמו פעולות במסחר הרגיל ונכללות במכסת הפעולות במסלול, בהתאם לתעריפון הבנק.

סיכום

מסחר בפרה-מרקט הוא חלון מסחר שמתקיים לפני פתיחת יום המסחר הרגיל בוול סטריט, ומאפשר להגיש פקודות על מניות אמריקאיות מוקדם יותר ביום הישראלי. הוא קיים מפני שחלק ניכר מהמידע שמשפיע על מחירים, כגון דוחות, הודעות חברות ונתוני מאקרו, מתפרסם מחוץ לשעות המסחר.

בשורה התחתונה מדובר באותו נייר ערך בתנאי שוק שונים: פחות משתתפים, נזילות נמוכה יותר ומרווחים רחבים יותר, ולכן גם תנועות מחיר חדות יותר. המחיר שנקבע בחלון הזה אינו בהכרח מחיר הפתיחה ואינו תחזית להמשך היום. מי שמעוניין להשתמש באפשרות הזו דרך בנק One Zero יכול לעשות זאת בשעות ובתנאים שהבנק מפרסם, בכפוף לתנאים לעסקאות במסגרת מסחר מוקדם, לתעריפון ולתנאי המסלול. המידע במאמר הוא הסבר כללי ואינו מהווה ייעוץ השקעות.