סקירת מוצרים בשוק ההון

ETF (Exchange Traded Fund)

קרן סל (ETF) היא קרן השקעה הנסחרת בבורסה, שמטרתה לעקוב אחר נכס בסיס כמו מדד, סחורה, סקטור או מטבע חוץ, ולשאוף לעקוב אחר ביצועיו. קיימים סוגים שונים של קרנות סל: רגילות שעוקבות ישירות אחר נכס, ממונפות שמכפילות את התשואה (או ההפסד), ושורט שמרוויחות מירידות. הקרנות יכולות להתבסס על החזקה פיזית בנכסים או על נגזרים (סינתטיות). בין הסיכונים המרכזיים: תנודתיות שוק, סיכון מט"ח, סיכון מינוף, סטייה שלעיתים יכולה להיות גם גבוהה בביצועים מול הנכס המקורי, ושחיקה חודשית ואף יומית.

מניות 

נייר ערך המייצג בעלות חלקית בחברה ציבורית. מקנה זכויות כלכליות (כמו דיבידנד) ולעיתים גם זכויות הצבעה וניתן להרוויח מן האחזקה ע"י עליית ערך המניה וחלוקת דיבידנדים (בהנחה וקיימת).

קיימים סוגים שונים למניות, שהן מניות רגילות (common stock)  או מניות בכורה (preferred stock)  שהן פחות נפוצות ומקנות קדימות בקבלת דיבידנד.

בין הסיכונים המרכזיים: סיכוני שוק (תנודתיות שוק ואפשרויות לירידת ערך האחזקה ואף מחיקה ממסחר והפסד כל ההשקעה), סיכוני חברה ספציפיים (ניהול, תחרות, רגולציה), או סיכוני מט"ח (בהנחה והאחזקה נקובה במטבע זר), המניה יכולה לעבור להסחר במסגרת ה OTC או להיות מוגדרת כ Penny Stocks.

להלן סוגים שונים של מניות:

• OTC מניות

מניות הנסחרות מחוץ לבורסות המרכזיות בארה"ב, לרוב באמצעות מערכת מסחר אלקטרוניות או עושי שוק, כאשר מדובר בחברות קטנות, זרות או כאלה שאינן עומדות בתנאי הסף לרישום בבורסות רגילות.

מטרת ההשקעה עשויה להיות חשיפה להזדמנויות צמיחה בחברות קטנות או ייחודיות, עם זאת הסיכונים עלולים להיות משמעותיים בהשקעה בני"ע מסוג זה לאור סיכוני נזילות (קושי בקנייה/מכירה בעקבות מחזורים נמוכים), סיכון מידע (חוסר שקיפות ודיווחים מוגבלים), סיכון מניפולציות במחיר, ותנודתיות גבוהה מאוד.

• Penny Stocks מניות

מניות בעלות שווי שוק נמוך, הנסחרות לרוב במחיר של פחות מ-5$ למניה (לעיתים גם פחות מ-1$) ובד"כ נסחרות מועברות להסחר בבורסות OTC, מניות אלו מאופיינות במחזורי מסחר נמוכים, שקיפות מוגבלת וסיכון גבוה במיוחד, כולל אפשרות לאובדן מלא של ההשקעה.

מטרת ההשקעה בני"ע אלו היא לרוב ספקולטיבית, מתוך תקווה לעלייה חדה במחיר אך לרוב מדובר בחברות קטנות, לא רווחיות או בקשיים פיננסים ולכן הסיכונים בני"ע אלו כוללים תרמיות מסחר (pump & dump), חוסר מידע מהימן, תנודתיות קיצונית, ונזילות מוגבלת מאוד.

• זכויות

נייר ערך זמני הניתן לבעלי מניות קיימים ומקנה להם את האפשרות (אך לא את החובה) לרכוש מניות נוספות של אותה חברה במחיר מוזל ובתקופת זמן מוגבלת.

מטרת הזכויות היא לאפשר לחברה לגייס הון תוך שמירה על אחוז ההחזקה של המשקיעים הקיימים.

הסיכון המרכזי הוא שחוסר מימוש עלול להביא לדילול אחזקה, לצד תנודתיות במחיר הזכות עצמה שמושפעת מהפער מול מחיר השוק של המניה.

הלקוח אינו מחויב לממש את הזכויות, באפשרותו לבחור למכור אותם ביום מסחר בודד שנקבע כיום המסחר בזכויות ובכך יתכן ויקבל עבורם תמורה כספית באם אינו מעוניין לנצלם, בהנחה ולא ימכור את הזכויות או ינצלם עד ליום הניצול האחרון – הן עלולות לפוג ללא ערך.

• כתב אופציה(warrants ) -  

נייר ערך המקנה למחזיק בו את הזכות אך לא את החובה לרכוש מניה של החברה במחיר מימוש קבוע מראש ובתקופת זמן מוגדרת – לרוב ארוכה יותר מזכויות רגילות (חודשים ואף שנים).

מטרת כתב האופציה היא לאפשר למשקיעים להשתתף בעליית ערך פוטנציאלית של המניה במחיר מוזל. הסיכונים כוללים פקיעת תוקף ללא מימוש במקרה שהמניה לא חוצה את מחיר המימוש, תנודתיות גבוהה, ואי נזילות. הלקוח אינו מחוייב לממש את כתב האופציה אך המימוש כרוך בתשלום (תוספת מימוש)בהתאם למחיר המימוש.

קרן נאמנות

מכשיר השקעה קולקטיבי המנוהל על ידי מנהל השקעות מקצועי, אשר מרכז כספים ממשקיעים רבים ומשקיע אותם בנכסים מגוונים לרבות מניות, אג"ח, מטבעות או סחורות, בהתאם למדיניות השקעה מוגדרת מראש בתשקיף הקרן. הקרן מאפשרת למשקיעים ליהנות מפיזור סיכונים, ניהול מקצועי ונגישות להשקעות גם בסכומים קטנים יחסית, כאשר כל משקיע מחזיק ביחידות השתתפות בקרן בהתאם לסכום שהשקיע. הקרן מתומחרת מדי יום, וניתן לרכוש או לפדות יחידות בהתאם לשווי הנכסי הנקי (NAV) של הקרן, תשואת הקרן מגלמת דמי ניהול ונאמן ולעיתים גם קיימים דמי הצלחה.

להלן סוגים שונים של קרנות:

• קרן נאמנות מחקה

קרן פסיבית שמטרתה לשקף את ביצועי מדד מסוים, כמו מדד מניות או אג"ח, תוך שימוש ברכישת נכסי המדד או באמצעים עקיפים כמו נגזרים, והיא מתאפיינת בדמי ניהול נמוכים, פיזור רחב וניהול שקוף. עם זאת, היא חשופה לסיכון שוק, סיכון עקיבה (פער בין ביצועי הקרן למדד) ולעיתים גם סיכון מט"ח.

• קרן נאמנות אקטיבית

קרן אקטיבית מנוהלת באופן שוטף על ידי מנהל השקעות שמנסה להשיג תשואה עודפת על פני מדד ייחוס באמצעות בחירה יזומה של ניירות ערך, תוך נטילת סיכונים גבוהים יותר הכוללים סיכון שוק, תלות במנהל הקרן, סיכון ריכוזיות, נזילות ולעיתים גם חשיפה למט"ח. קרנות אלו גובות לרוב דמי ניהול גבוהים יותר מקרנות פסיביות.

אג"ח

נכון למועד זה הבנק לא מאפשר מסחר בנייר ערך מסוג זה.

הוא נייר ערך המייצג התחייבות של גוף מנפיק (כמו ממשלה או חברה) להחזיר למשקיע את כמות הערך הנקוב שרכש בתוספת ריבית תקופתית (קופון) עד למועד הפירעון הסופי של האג"ח (היות וישנם כאלו הנפדים לשיעורין) מדובר במכשיר חוב נפוץ להשקעה  המאפשר קבלת הכנסה שוטפת, פיזור תיק ההשקעות, ולעיתים גם התאמה לצרכים פיננסיים שונים לפי סוג האג"ח. עם זאת, השקעה באג"ח כרוכה בסיכונים כמו סיכון ריבית (ירידת ערך בעת עליית ריבית),סיכון מח"מ (משך החיים הממוצעת של האגרת), סיכון אינפלציה (באג"ח לא צמוד), סיכון מט"ח (אם נקוב במטבע זר), וסיכון אשראי – תלוי בזהות המנפיק.

להלן סוגים שונים של אג"ח:

• אג"ח ממשלתי

מונפק על ידי מדינה ולעיתים נחשב סולידי (תלוי לזהות המדינה המנפיקה ולמח"מ האג"ח), בזכות הסתמכות על יכולת ההחזר של הממשלה. הוא מתאים למשקיעים המחפשים יציבות והכנסה קבועה, אך חשוף לסיכון ריבית ואינפלציה (בהנחה והאג"ח אינו צמוד).

• אג"ח קונצרני -

מונפק על ידי חברות לצורך גיוס באמצעות חוב, ומציע לרוב ריבית גבוהה יותר מן האג"ח הממשלתי, אך כוללת סיכון אשראי, סיכון נזילות, סיכון מח"מ, וסיכון שוק – במיוחד באג"ח בדירוג נמוך.

אג"ח להמרה -

הוא אג"ח קונצרני הכולל אופציה להמיר את הקרן למניות של החברה המנפיקה, ומאפשר השתתפות פוטנציאלית בעליית ערך המניה, אך גם חושף את המשקיע לתנודתיות שוק המניות ולסיכון דילול.

חוזים עתידיים

נכון למועד זה הבנק לא מאפשר מסחר בנייר ערך מסוג זה.

מכשיר נגזר המחייב את הצדדים להסכים כיום על מחיר לקנייה או מכירה של נכס בסיס (כגון מדד, סחורה, מט"ח או ריבית) במועד עתידי קבוע מראש ובמחיר קבוע מראש. חוזים אלו נסחרים בבורסות מוסדרות ונועדו לגידור סיכונים או למסחר ספקולטיבי כאשר מטרת ההשקעה יכולה להיות מינוף פוזיציה בשוק או הגנה על השקעות קיימות. הסיכונים כוללים תנודתיות גבוהה, חיוב יומי על שינויים בשווי החוזה (בעת סליקת MARK TO MARKET).

אפשרות להפסדים משמעותיים במיוחד במינוף, וכן דרישת בטחונות מן הפועל בחוזה אשר עלויה להשתנות מעת לעת בהתאם לשינויים בשווקים.

הפועל בחוזה מתחייב לעמוד בדרישת הבטחונות של הברוקר ולנהל פוזיציות בזהירות, עמלות המסחר נגבות לפי חוזה או נפח פעילות ואין דמי ניהול שוטפים אך נדרש מעקב הדוק אחר התנודות בשוק.

אופציות על מניות ומדדים

נכון למועד זה הבנק לא מאפשר מסחר במכשיר פיננסי מסוג זה.

מכשיר נגזר המקנה לרוכש זכות (אך לא חובה) לקנות (באופציות רכשcall/) או למכור (באופציות מכר/put) נכס בסיס (כגון מניה, מדד, מט"ח וכו') במחיר מימוש קבוע מראש ובמועד עתידי (פקיעה) ידוע מראש. האופציה נסחרת בבורסה, ועבורה משלמים פרמיה (מחיר הנגזר) אשר נגזר בין היתר ממחיר הנכס, תנודתיות, זמן לפקיעה ומחיר המימוש.

מטרת ההשקעה יכולה להיות גידור, מינוף או מסחר ספקולטיבי והסיכונים במסחר במכשירים אלו כוללים פקיעת אופציה ללא ערך (אובדן מלוא ההשקעה בפרמיה), תנודתיות גבוהה ומינוף מובנה שעלול להביא לרווחים או הפסדים חדים בזמן קצר.

הלקוח מחויב לפרמיה בלבד בעת רכישת אופציה, אך מוכר אופציה (כותב) עלול להתחייב לחשיפה בלתי מוגבלת – בהתאם לסוג האופציה והפוזיציה.

אופציות הנסחרות בבורסה לני"ע בתל אביב, על מדדי מניות (לדוג' מדד ת"א 35), מניות ספציפיות ומט"ח.

אופציות אלו נקראות אופציות אירופיות שמתבצעות במועד הפקיעה בלבד, ונחשבות לכלי מרכזי לגידור ולמסחר ספקולטיבי בשוק ההון הישראלי, כאשר מטרת ההשקעה יכולה להיות הגנה על תיק, מינוף השקעה, או מסחר בתנודתיות.

הסיכונים כוללים מינוף גבוה, אפשרות לאובדן מלוא ההשקעה (לרוכש האופציה) וחשיפה בלתי מוגבלת להפסד (לכותב האופציה), תנודתיות יומית משמעותית, ותוקף קצר. הרוכש או הכותב מחויב להבין את מבנה המכשיר ויתכן ויידרש להעמדת בטחונות במקרה של כתיבת אופציה.