מדיניות ביצוע בניירות ערך

מדיניות ביצוע בניירות ערך

מסמך זה מציג את מדיניות הביצוע של הבנק בנוגע לקבלה, ביצוע והעברה של הוראות לגבי עסקאות בניירות ערך עבור לקוחות, בתפקידו כברוקר דילר.

 

ביצוע עסקה מיטבית עבור לקוח

הבנק ינקוט בכל האמצעים הסבירים כדי לבצע עסקאות בניירות ערך על הצד הטוב ביותר עבור הלקוח, תוך התחשבות, בין היתר, במאפיינים הבאים של העסקה: מחיר העסקה, גודל, עלויות, מהירות הביצוע, סבירות הביצוע, והסליקה בשווקים מוסדרים אפשריים או מחוץ לשווקים מוסדרים בהם פועל הבנק, ככל שפועל.

מובהר כי ייתכן והבנק לא יוכל להשיג את העסקה המיטבית ביותר עבור כל הוראה והוראה של הלקוח, אולם הבנק מבצע בקרות שוטפות על מנת לוודא שנוהל הביצוע מוכוון להשגת העסקה המיטבית ואם נדרש, מעדכן את מדיניות הביצוע. 

המדיניות לא תחול על לקוחות המסווגים כלקוחות כשירים^[1], למעט במקרה בו לקוח כשיר, שאינו גוף פיננסי^[2], מבקש להיות מוגדר כ"לקוח מקצועי" ולהחיל עליו את ההגנות שמקנה ההוראה, כולל בין היתר, לגבי ביצוע עסקה מיטבית כאמור.

במקרה בו הלקוח יספק לבנק הוראות ספציפיות לגבי ביצוע העסקה, הבנק יבצע את העסקה בהתאם להוראות הלקוח, לרבות ביצוע העסקה מחוץ לשוק מוסדר, וההוראות הספציפיות של הלקוח יגברו על חובת הבנק לביצוע עסקה מיטבית . 

יחד עם זאת, ייתכנו מצבים חריגים בהם הבנק לא יוכל לפעול בהתאם לסטנדרט הרגיל של ביצוע עסקאות מיטביות עבור לקוחותיו, למשל עקב כשל מערכת, תנאי שוק חריגים או שיבושי שוק, אשר אינם מאפשרים ביצוע בהתאם להוראות מדיניות זו, או נסיבות אחרות שאינן בשליטתו של הבנק. במקרים אלו, הבנק יעשה כמיטב יכולתו כדי לבצע את העסקה המיטבית עבור הלקוח, תוך התחשבות במכלול הנסיבות. עוד מובהר, כי הבנק יהא רשאי לסטות ממדיניות הביצוע של הבנק אם לפי שיקול דעתו של הבנק ניתן להשיג ללקוח תוצאה טובה יותר.

בעסקאות בניירות ערך זרים המתבצעות בשווקים מוסדרים, הבנק מבצע את הוראות הלקוח באמצעות ברוקר צד שלישי בעל רישוי כדין ובעל מוניטין, ניסיון ויכולות מקצועיות בהתאם לסטנדרטים המקובלים בשוק הרלבנטי ("הברוקר החיצוני"). לברוקר שיקול דעת בדבר אופן ביצוע העסקה, והבנק מסתמך על הברוקר החיצוני על מנת לעמוד בהתחייבויות הבנק לביצוע מיטבי.  בחירת הבנק בברוקר החיצוני מבוצעת בתום לב ובאופן סביר, ומבוססת, בין היתר, על מחוייבות הברוקר החיצוני לקיים ביצוע מיטבי בהתאם למדיניות הביצוע המוצהרת על ידו ובכפוף לדין המקומי החל עליו. עמידתו של הברוקר החיצוני במחויבות זו נבחנת ומבוקרת על ידי הבנק מעת לעת.

 

סדר ביצוע פעולות

ככלל, בעת ביצוע הוראות עבור לקוחות, הבנק יבצע את ההוראות בהתאם לסדר קבלתן, ללא תיעדוף בין לקוחות. הוראות הלקוחות יטופלו באופן מיידי במהלך שעות פעילות פלטפורמות המסחר הרלוונטיות, תוך התחשבות במאפייני ההוראה ובתנאי השוק הקיימים, אלא אם כן ניתנו הוראות ספציפיות מהלקוח.

מעת לעת, הבנק עשוי לצרף הוראת לקוח עם הוראה או הוראות מלקוחות אחרים. צירוף כזה יתבצע רק אם ישנה הסתברות נמוכה לכך שהצירוף יגרום לחיסרון כלשהו ללקוחות שההוראות שלהם צורפו. הברוקר החיצוני עשוי אף הוא לצרף הוראות עם לקוחות הוראות אחרים בהתאם למדיניות הביצוע של הברוקר החיצוני.

 

הבנק מבצע עסקאות עבור לקוחותיו בשני שווקים עיקריים:

הבורסה לניירות ערך בתל אביב   

בשוק הישראלי, הבנק משמש כברוקר המבצע את העסקאות בעצמו, ופועל בהתאם ובכפוף לתקנון הבורסה לניירות ערך בתל אביב, ולחוקי העזר של מסלקת הבורסה לניירות ערך בתל אביב. הבורסה לניירות ערך הינה הבורסה היחידה בישראל, ובהתאם, אין לבנק שיקול דעת בבחירת פלטפורמת המסחר, ואולם הבנק בודק באופן שוטף את עמידתו בחובות הביצוע המיטבי בפעילות בשוק מוסדר אחר.

הבורסות בארצות הברית 

בשוק האמריקאי, הבנק פועל באמצעות הברוקר החיצוני בהתאם למפורט לעיל. כאמור לעיל, הבנק מבצע בחינה מעת לעת של עמידתו של הברוקר החיצוני בתנאי ביצוע מיטבי, בהתחשב, בין היתר, בשווקים הרלבנטיים ונתוניהם.

 

הוראות ביצוע ותעדוף גורמי ביצוע

הבנק מבצע את הוראות הלקוחות כפי שהן נמסרות לבנק ומיישם לגביהן את מדיניות הביצוע. סוגי ההוראות שאפשר ויתקבלו על ידי הבנק, בכפוף למגבלות שייקבעו על ידו מעת לעת ולמגבלות שייקבעו על הבורסה ו/או השוק המוסדר -

הוראה בהגבלת שער (LIMIT)

הוראת שוק (MARKET)

הוראת טריגר  (STOP LOST, STOP LIMIT)

 

גורמי ביצוע

בעת ביצוע הוראה, הבנק לוקח בחשבון, לפי שיקול דעתו, מספר גורמים בין היתר, מחיר העסקה, גודל ההוראה, מהירות ואיכות הביצוע, הסבירות שהעסקה תתבצע בפועל, איכות הסליקה, ועלויות (לא כולל עמלות או הוצאות צד ג׳ שיגבו ע"י הבנק עבור ביצוע העסקה). 

התעדוף בין הגורמים הללו יבוצע על ידי הבנק בהתחשב בעיתוי ההוראה, גודל הפעולה, וסוג הנייר.

 

אירועי חברה, זכויות וכתבי אופציות

באירועי חברה, לרבות הנפקת זכויות ו/או כתבי אופציה, ייתכן כי הזכויות או ניירות הערך הנובעים מאירוע החברה לא יוצגו באפליקציית הבנק.

הבנק יעדכן את הלקוח בדבר אירוע החברה והאפשרויות העומדות בפניו באמצעות הודעה בכתב. מימוש זכויות, ככל שקיים, יתבצע באמצעות צוות ניירות ערך של הבנק בלבד, ובהיעדר הוראה אחרת מהלקוח – בהתאם לברירת המחדל שתפורט בהודעה.

 

ניגודי עניינים

הבנק פועל לזיהוי, מניעה וניהול ניגודי עניינים פוטנציאליים, ומיישם בקרות ונהלים לניהול ניגודי עניינים בהתאם להוראות הדין ונהלי הבנק. במקרים חריגים שבהם, על אף האמצעים שננקטו, קיים חשש כי ניגוד עניינים עלול להשפיע על מתן השירות בניירות ערך, ייתן הבנק ללקוח גילוי בכתב טרם ביצוע העסקה, לרבות פירוט כללי של מהות ניגוד העניינים והצעדים שננקטו לצמצום הסיכון, וזאת באופן שיאפשר ללקוח לקבל החלטה מושכלת ביחס לשירות ו/או בכל דרך אחרת שיבחר הבנק לעדכן. 

 

לפרטים נוספים ראה "הוראות ביצוע כלליות"

 

 

^[1] "לקוח כשיר" כהגדרתו בתוספת הראשונה לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה 1995 ("חוק הייעוץ").

^[2] כהגדרתו בחוק הייעוץ